天半鰲山，光動鳳樓兩觀。東風靜、珠簾不捲。玉輦將歸

　　詞採取由遠而近的寫法，從天空景象和季節入手。「星河明淡」二句，上句寫夜空，下句寫季節。上元之夜，明月正圓，故「星河」（銀河）顯得明淡。此時春雖至，但余寒猶存，時有反覆，故春意忽深忽淺。這二句寫出了元夕的自然季候特徵。

　　「紅蓮」這一句轉入寫燈，這一句「開」字從蓮花自身生出，花與燈兩種意思相關，這種手法寫給人以快樂的美感。

　　「禁街行樂」二句，寫京城觀燈者之眾，場面之熱鬧。元宵夜，老百姓幾乎全部走到街頭，去行樂看熱鬧，以致於弄得到處灰塵滾滾；而仕女們的蘭麝細香，卻不時撲入鼻中，使人慾醉。「暗塵香拂面」句，兼從蘇味道詩與周邦彥詞化出。蘇味道《正月十五夜》詩云：「暗塵隨馬去，明月逐人來。」周邦彥《解語花·上元》詞云：「人影參差，滿路飄香麝。」作者把蘇詩與周詞意思糅為一句，這樣一來加大了句子的容量，也正因如此詞意的酣暢則有所遜色。「皓月隨人近遠」句，即化自蘇詩的「明月逐人來」。此時作者把視線移向天上，只見一輪皓月，似多情的伴侶，「隨人近遠」。明月隨人這種現象，常人亦有所感覺，但經作者灌入主觀感情，飾以新巧之筆，便見不凡。蘇東坡讀到這句時曾說：「好個『皓月隨人近遠』！」大概就是欣賞它筆意之妙。它與上句「暗塵香拂面」結合起來，寫出兼有人間天上之美的元夕之夜。上片用此句結束，使詞境有所開拓、對比，確是成功的一筆。

　　下片又筆鋒一轉寫燈節的熱鬧。而筆墨著重於描寫君王的游賞。「天半鰲山」三句，旨寫皇帝坐御樓上看燈。譬如《東京夢華尋》載：「大內前自歲前冬至後，開封府絞縛山棚，立木正對宣德樓。」《東京夢華錄》「大內」一節云：「大內正門宣德樓列五門，門皆金釘朱漆，壁皆磚石間，鐫樓鳳飛雲之狀，莫非雕甍畫棟，峻角層榱；覆以琉璃瓦，曲尺朵樓，朱欄彩檻，下列兩闕亭相對，悉用朱紅杈子。」皇帝坐樓上看到，鰲山上千萬盞的彩燈，璀璨輝煌，使他感到十分悅目賞心，故曰「光動鳳樓兩觀」。宋代皇帝一般是垂下帘子來觀燈的，例如《東京夢華錄》又云：「宣德樓上，皆垂黃緣簾，中一位乃御座。用黃羅設一彩棚，御龍直執黃蓋掌扇，列於簾外。」「東風靜、朱簾不捲」句，說的就是這種情況。而有了「東風靜」三字，則自然與人事相交融的境界全部體現出來了。

　　「玉輦將歸」三句，寫皇帝御駕回宮。《東京夢華錄》又云：「至三鼓，樓上以小紅紗燈球緣索而至半空，都人皆知車駕返內矣。」這時候，樓上樂隊高聲吹奏管弦。鼎沸樂聲，仿佛從雲外傳來。這就是「玉輦將歸，雲外聞弦管」的意思。「認得宮花影轉」，這句話是說臣僚跟著皇帝回去。正像《東京夢華錄》「駕回儀衛」節說：「駕回則御裹小帽，簪花乘馬，前後從駕臣僚，百司儀馬，悉賜花。」從這些記載可以看出皇帝回宮時，臣僚們帽上簪著宮花，因而彩燈映照下，花影也就跟著轉動了。這樣寫臣僚跟著歸去，是很生動的。此風至南宋猶存。

　　觀燈一事自古就是元宵節的一項重要內容。作者情懷溫柔，將元宵盛景．化繁為簡，從細微之處見盛大。寫星河，寫蓮燈，寫禁街，寫塵埃，寫明月：只是一些常見的事物，卻寫得氰氳煙生，頗有韻味。